新疆城投平台梳理（上）

摘要

■新疆地处中国西北部，是中国陆地面积最大的省级行政区。新疆是我国五个少数民族自治区之一，下辖4个地级市、5个地区、5个自治州、11个自治区直辖县级市。新疆生产建设兵团作为计划单列的省部级特殊区划，受中央和新疆自治区双重领导。新疆GDP增速处全国下游，为“三二一”产业结构，未来新疆将重点抓好石油石化、煤炭、电力等“十大产业”；新疆兵团GDP增速处全国上游水平。

■新疆财政自给率处全国下游水平。2020年新疆一般公共预算收入1477.2亿，税收收入占比61.6%，财政自给率为26.7%，排名全国第26。2020年末地方政府债务余额为6175.9亿，负债率44.8%，排名全国第10，窄口径债务率418.1%。新疆生产建设兵团2020年财政自给率为13.1%，负债率为17.5%。

■新疆积极防范化解隐性债务风险。《新疆维吾尔自治区2020年自治区预算执行情况和2021年自治区预算草案的报告》中提到“2021年应继续‘加强地方政府债务管理，抓实化解地方隐性债务风险工作’”；新疆生产建设兵团将“持续完善政府债务管理，严控隐性债务，严防财政风险”。

■新疆各市/州经济分化。（1）从GDP规模来看，乌鲁木齐为唯一超过3000亿的地级市。（2）GDP增速来看，昆玉、图木舒克、阿拉尔2020年GDP增速均在6%以上。（3）人均GDP分化，克拉玛依领先，超18万元/人，其次为昌吉回族自治州、乌鲁木齐、伊犁哈萨克自治州，人均GDP在8-9万元/人之间，克孜勒苏柯尔克孜自治州、喀什地区、和田地区在3万元以下，其余城市在4万-8万元之间。

■新疆各市/州综合财力分化。乌鲁木齐综合财力最高，2020年综合财力近800亿。财政自给率方面，乌鲁木齐最高、为73.1%，其次为克拉玛依、昌吉回族自治州，财政自给率在50%以上，其余均在40%以下。各市/州负债率差异较大，克孜勒苏柯尔克孜负债率最高，为77.7%，其次为阿勒泰地区、博尔塔拉蒙古自治州、和田地区，分别为58.5%、53.3%、50.6；伊犁哈萨克自治州负债率较低，为15.4%，其余各市基本在20%-40%左右。

■新疆共有城投发债主体47家，城投债余额约1500亿。以地市级平台为主，乌鲁木齐平台发债金额较多。从评级分布看，AA级平台占主导，共27家，占比45%；AA+平台19家、占比31.7%，AAA级平台1家。2022年为第一个到期小高峰，到期金额387.6亿，占存量的28.7%。

■风险提示：信息搜集不全面，城投政策超预期收紧等。

正文

1新疆省概况

1.1. 区位

新疆维吾尔自治区位于中国西北地区，是中国五个少数民族自治区之一、中国陆地面积最大的省级行政区。新疆维吾尔自治区地处亚欧大陆腹地，与俄罗斯、哈萨克斯坦等八国接壤，是第二座“亚欧大陆桥”的必经之地。全省现辖4个地级市、5个地区、5个自治州、11个自治区直辖县级市，总面积166.49万平方千米，常住人口2585.2万人。新疆生产建设兵团作为计划单列的省部级特殊区划，受中央政府和新疆维吾尔自治区双重领导，新疆生产建设兵团下辖14个师（市），兵团辖师与新疆维吾尔自治区直辖县级市实行“师市合一”管理体制。未来新疆将重点抓好石油石化、煤炭煤化工、电力、纺织服装、电子产品、林果、农副产品加工、馕、葡萄酒、旅游等“十大产业”，加快构建现代产业体系。

1.2. 经济和产业

新疆维吾尔自治区GDP增速处全国下游水平，新疆生产建设兵团GDP增速处全国上游水平。2018-2020年新疆自治区GDP为1.2万亿、1.4万亿、1.4万亿，实际增速为6.1%、6.2%、3.4%，近两年高于全国水平；2018-2020年建设兵团GDP为0.25万亿、0.27万亿、0.29万亿，实际增速为6.0%、6.3%、4.5%。

新疆自治区和生产建设兵团产业结构较为稳定，新疆第三产业中金融业增加值占比较高。2020年新疆三产结构为14.4∶34.4∶51.2，第三产业中金融业占比较高，为17.2%，批发和零售业、交通运输、仓储和邮政业占比分别为10.8%、9.7%，住宿和餐饮业占比较低，仅2.3%。2020年兵团三产结构为23.2：35.3：41.5，第三产业中批发和零售业占比较高，为19.4%，金融业、交通运输、仓储和邮政业、房地产业占比分别为12.6%、7.5%、6.9%，住宿和餐饮业占比较低，为4.2%。

横向对比来看，新疆自治区人均GDP规模处全国中下游水平。2020年新疆人均GDP为53593.0元，排名全国第20位，相当于全国的74.4%。

1.3. 地方财政实力

新疆自治区和建设兵团财政自给率处于全国下游水平。2020年，新疆自治区一般公共预算收入1477.2亿元，同比下降6.4%，其中税收收入910.2亿元、占比61.6%；政府性基金收入591.4亿元，比上年增长12.1%；国有资本运营收入17.5亿元；财政自给率为26.7%，排名全国第26位。2020年建设兵团一般公共预算收入153.3亿元，同比增长7.1%，其中税收收入91.6亿元、占比59.8%；财政自给率为13.1%，排名全国第30位。

1.4. 政府债务情况

新疆自治区公开负债率处全国中上游水平，建设兵团负债率处全国下游水平。截至2020年末，新疆自治区地方政府债务余额为6175.9亿元，负债率（政府债务余额/GDP，不考虑隐债）为44.8%，排名全国（从高到低）第10位；窄口径债务率（政府债务余额/一般公共预算收入，不考虑隐债）418.1%。建设兵团地方政府债务余额为508.0亿元，负债率（政府债务余额/GDP，不考虑隐债）为17.5%，排名全国（从高到低）第28位。

1.5. 隐性债务化解情况

新疆严格落实确定的隐性债务化解工作任务，《新疆维吾尔自治区2020年自治区预算执行情况和2021年自治区预算草案的报告》中提到，2020年“按照隐性债务化解方案，将各地各部门2020年度隐性债务化解任务明确到月、落实到人，超额完成全年隐性债务化解任务。”2021年继续“严格按照隐性债务化解方案，压实部门和各地州市主体责任，按月统计、监测、分析各地各部门隐性债务化解情况，确保完成2021年隐性债务化解任务。”

2新疆下辖市/州概览

2.1. 新疆24个下辖市/州经济发展情况

新疆各市/州经济分化，乌鲁木齐经济领先，2020年GDP规模为3337.3亿，其次为伊犁哈萨克自治州，为2338.1亿；昌吉回族自治州、阿克苏地区、喀什地区、巴音郭楞蒙古自治州经济规模在1000-1500亿左右，其余城市GDP规模相对较低，在1000亿以下。

从GDP增速看，各城市差异较大。胡杨市未披露2020年实际GDP增速，其余23个地区内，昆玉、图木舒克、阿拉尔2020年GDP增速均在6%以上，克拉玛依、阿勒泰地区、铁门关、乌鲁木齐GDP增速低于3%，可克达拉、北屯2020年GDP负增长，其余城市在3%-6%之间。

新疆各市/州人均GDP分化，共15个地区人均GDP可得，其中克拉玛依市较高，在18万元以上，昌吉回族自治州、乌鲁木齐、伊犁哈萨克自治州在8-9万元，克孜勒苏柯尔克孜自治州、喀什地区、和田地区在3万元以下，其余城市在4万-8万元之间。

2.2. 新疆24个下辖市/州财政实力比较

新疆各地级市/州财政实力差距较大。其中，乌鲁木齐市2020年综合财力（由于转移支付数据披露不全，不考虑转移支付）最强，近800亿；其次是喀什地区、伊犁哈萨克自治州，综合财力分别为770.5、756.7亿；和田地区、阿克苏地区、昌吉回族自治州、巴音郭楞蒙古自治州州综合财力在300-500亿左右，其余地级市财政实力相对偏弱，综合财力在200亿以下。

新疆财政自给率最高的地级市是乌鲁木齐市，为73.09%，其次为克拉玛依、昌吉回族自治州，财政自给率均在50%以上，其余均在40%以下。

从一般公共预算收入构成看，可克达拉市税收占比最高，为81.2%，其次是五家渠、图木舒克、石河子、哈密、阿勒泰地区，税收占比均在70%以上；北屯税收占比偏低，为45.7%，其余城市均在55%-70%左右。

2.3. 新疆24个下辖市/州债务水平

从地方政府债务规模看，各地级市/州政府债务余额差异较大，乌鲁木齐最高，2020年债务余额为1188.9亿（不考虑隐性债务，下同）；伊犁哈萨克自治州、昌吉回族自治州、巴音郭楞蒙古自治州、喀什地区、阿克苏地区均在300-500亿左右，其余城市政府债务余额在300亿以下。

从负债率来看（债务余额/GDP，不考虑隐债），克孜勒苏柯尔克孜负债率最高，为77.7%，其次为阿勒泰地区、博尔塔拉蒙古自治州、和田地区，分别为58.5%、53.3%、50.6；伊犁哈萨克自治州负债率较低，为15.4%，其余各市基本在20%-40%左右。

3新疆城投发债情况概览

新疆及生产建设团中共有16个市州有城投平台发债，其中乌鲁木齐市发债主体最多，共11家，其次为新疆生产建设兵团、伊犁哈萨克自治州，分别有6家、5家，阿克苏地区、昌吉回族自治州分别有3家，其余市州均在1-2家之间。截至2022年1月9日，新疆城投平台存续债余额为1530亿，涉及47个发债主体。存续债金额较高的主体为乌城投、建投公司、高新集团、阿克苏绿色、建发公司、伊犁财通、昌吉国投，余额分别为290亿、143.2亿、95.8亿、95.2亿、91.5亿、91.2亿、90亿。

从平台层级来看，新疆地市级城投平台较多，共33家，债券余额为963.9亿，占比63%；国家级开发区、省级、区县级平台分别有7家、5家、2家，存续债余额分别为160.9亿、159.6亿、45.6亿，占比为23.6%、10.4%、3%。

从各市州发债情况来看，乌鲁木齐城投债存续规模较大，为737.7亿，伊犁哈萨克自治州、阿克苏城投债余额在100-200亿之间，克拉玛依市、哈密市分别为54亿、23.8亿，其余市州城投债余额均在10亿以下，石河子市、图木舒克市等9个市州无存续城投债。

从评级分布看，新疆AA平台数量较多，共27家，占比45%；其次为AA+级平台，共有19家，占比31.7%；AAA级平台有1家，占比1.7%。

从新疆城投债的到期规模分布情况来看，2022年为第一个到期小高峰，全年到期金额为387.6亿，占存量的28.7%；2024年到期规模较，到期金额为427.6亿，占存量的31.6%。

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